构建穿越周期的基金投资组合
一个面向个人资本，通过“基金之基金”（FoF）策略，在中国市场进行系统性布局的战略蓝图。
宏观洞察
本部分旨在构建评估投资机会的战略框架。通过对历史周期的复盘与对当前技术变革的分析，我们推导出筛选并构建一个具备韧性的基金投资组合的核心原则。
历史启示：日本“失去的二十年”
经济下行期是结构性分化的开始。应采用“杠铃式”基金筛选框架，配置于两类GP：
- ▶防守型消费基金：专注于与人口结构（老龄化等）和基本心理需求（健康、陪伴）相关的非周期性赛道。
- ▶进攻型技术基金：深耕于高技术壁垒、具备全球竞争力的“隐形冠军”的硬科技基金。
技术浪潮：全球AI革命
全球在AI基础设施上的巨额投资，为应用层创造了“套利”机会。真正的战略机遇在于，筛选并投资于执行“应用层套利”策略的专业基金。
- ▶避开基础设施竞赛：直接参与基础模型竞争对个人资本毫无胜算。
- ▶聚焦应用层基金：寻找那些投资组合能将通用AI能力封装成解决方案，解决传统行业痛点的基金。
中美AI投资格局对比 (2024)
数据显示，个人资本应避免配置在与美国资本直接竞争的基础设施层面基金，而应优先选择与中国市场趋势一致、聚焦应用层的基金。
三大基金配置方向
我们将宏观分析具体化为三个可执行的基金配置方向。这三大方向均围绕一个共同内核：寻找并投资于那些专注于利用前沿技术（特别是AI）解决实体经济中真实、高价值问题的专业VC基金。
方向一：投资于“AI赋能工业自动化”的专业基金
筛选专注于此领域的VC基金，其投资组合应以软件或软硬一体方案为核心，旨在提升中国制造业效率。直接响应“新质生产力”要求，并捕捉AI“用模型”的转型机遇。
目标基金的投资组合画像:
AI视觉质量控制
预测性维护SaaS
协作机器人智能OS
基金筛选与投资组合构建
作为出资人（LP），对基金管理人（GP）的系统性尽职调查是成功的基石。以下是评估GP的核心标准，以及构建多元化投资组合的策略。
管理团队评估
- 经验与背景
- 团队稳定性
- 决策机制
- 差异化优势
投资策略评估
- 策略清晰度与契合度
- 市场定位
- 交易来源与筛选
- 投后管理与价值创造
过往业绩评估
- 核心业绩指标 (IRR, DPI)
- 投资组合分析
- 明星与失败案例归因
- 业绩归因 (Alpha vs. Beta)
基金条款评估
- 经济条款 (2/20)
- 法律结构与治理
- LP权利与保护
- 利益冲突机制
投资组合构建策略
目标是构建一个由3-5只甚至更多支优秀基金构成的投资组合，以实现风险分散和收益最大化。
- 1.跨主题配置：将资金分配到前述三大投资主题的专业基金中。
- 2.跨管理人配置：在同一主题下，选择2-3家风格互补的基金进行投资。
- 3.跨年份配置：分阶段、跨年份进行投资承诺，以平滑宏观经济波动影响。
核心结论与建议
采取“基金之基金”（FoF）策略：放弃直投模式，作为LP投资于多个专业VC基金，实现专业化分工、风险分散和对顶尖资源的触达。
聚焦三大结构性机会：将资本重点配置于“AI+工业”、“银发科技+健康”和“出海SaaS”三大领域的专业基金。
建立严谨的基金筛选框架：从管理团队、投资策略、过往业绩、基金条款四个维度，对GP进行全面、深入的评估。
构建多元化的投资组合：通过跨主题、跨管理人、跨年份的策略性配置，构建一个稳健且具备高增长潜力的基金投资组合。